Investitori povećavaju opklade da će Federalne rezerve povećati kamatne stope već sljedeće sedmice, jer ponovni rast cijena nafte, izazvan eskalacijom rata u Iranu, prijeti da pokrene novi talas inflacije.
Tržišta trenutno procjenjuju da postoji 38 odsto šanse da će Fed u srijedu povećati kamatne stope za četvrtinu procentnog poena, u odnosu na svega 13 odsto prije sedam dana, pokazuju podaci CME Groupa zasnovani na terminskim ugovorima na federalne fondove.
Rast vjerovatnoće povećanja kamatnih stopa pokazuje da je predsjednik Feda Kevin Warsh pod sve većim pritiskom da dokaže da je američka centralna banka spremna da obuzda novi talas inflacije.
Promjena raspoloženja
To predstavlja oštar zaokret u odnosu na 14. jul, kada je slabiji rast indeksa potrošačkih cijena znatno smanjio očekivanja da će kamatne stope biti povećane.
„Sastanak Feda u julu definitivno je otvoren za sve opcije. Veoma je upitno da li je monetarna politika trenutno restriktivna“, rekao je za Financial Times Mark Cabana, rukovodilac strategije za američke kamatne stope u Bank of America. „A nafta sada ponovo raste.“
Robert Sockin, glavni ekonomista za Sjedinjene Američke Države u kompaniji PGIM, koja upravlja imovinom vrijednom 1,4 biliona dolara, opisao je sastanak sljedeće sedmice kao odluku čiji je ishod „gotovo 50 prema 50“.
Cijena sirove nafte Brent u četvrtak je prvi put od maja premašila 100 dolara po barelu, nakon što je Donald Trump rekao da razmatra „masovni napad“ na Iran. Zbog toga je referentna cijena nafte porasla 25 odsto od sastanka Feda u junu.
Cijene benzina i dizela naglo su porasle posljednjih sedmica, povećavajući troškove i za potrošače i za američku industriju.
Investitori navode da postoji neuobičajeno velika neizvjesnost u vezi sa planovima Feda za dvodnevni sastanak sljedeće sedmice, budući da je Warsh bio znatno uzdržaniji u iznošenju stavova o ekonomiji od svog prethodnika Jaya Powella, koji je rijetko ostavljao tržišta u neizvjesnosti u vezi sa narednim potezima centralne banke.
CME Group je saopštio da je trgovanje terminskim ugovorima na federalne fondove uoči sastanka bilo 50 odsto veće nego pred odluku iz jula 2025. godine, kada su tržišta ispravno procijenila da postoji 96 odsto vjerovatnoće da će američka centralna banka zadržati kamatne stope na nepromijenjenom nivou.
Agha Mirza, globalni rukovodilac za kamatne stope i proizvode kojima se trguje van berze u CME Groupu, rekao je da su veći obimi trgovanja „podstaknuti sve intenzivnijom raspravom o tome da li je tržište ispravno procijenilo nisku vjerovatnoću povećanja kamatnih stopa, imajući u vidu Warshovu odlučnost u borbi protiv inflacije“.
Warsh je ranije ovog mjeseca rekao Kongresu da „neće tolerisati“ uporno visoku inflaciju, ali je pružio malo naznaka o budućem pravcu monetarne politike. Preferirani pokazatelj inflacije Feda, indeks lične potrošnje PCE, u maju je iznosio 4,1 odsto, što je više nego dvostruko iznad ciljane stope od dva odsto.
Pojedini investitori i ekonomisti smatraju da bi dodatni rast očekivanja o povećanju kamatnih stopa uoči odluke Feda mogao da primora kreatore monetarne politike da zaista povećaju stope.
„Pošto Fed toliko dugo nije uspijevao da uspori inflaciju, ukoliko tržište počne da očekuje povećanje, a Fed ne ispuni ta očekivanja, to bi praktično značilo ublažavanje finansijskih uslova u odnosu na ono što tržište očekuje“, rekao je Cabana.
Dvanaest članova Federalnog odbora za otvoreno tržište, koji imaju pravo glasa, takođe imaju još mnogo posla kako bi postigli jednoglasnu odluku.
Lorie Logan, predsjednica Federalne rezervne banke Dalasa, i Beth Hammack, njena koleginica iz Federalne rezervne banke Klivlenda, kazale su da je američka centralna banka dovoljno dugo čekala da se ozbiljnije suoči sa problemom inflacije, koji i dalje opterećuje američka domaćinstva i kompanije.
Još jedan član FOMC-a sa pravom glasa, Neel Kashkari iz Mineapolisa, takođe bi mogao da podrži povećanje kamatnih stopa, čak i ako se većina odluči da troškove zaduživanja zadrži na postojećem nivou.
„Agresivniji, restriktivniji stav unutar Feda dostiže neku vrstu kritične mase“, rekao je Sockin.
