Poznati berzanski analitičar Peter Openhajmer upozorava da se finansijska tržišta trenutno ponašaju slično kao pred finansijsku krizu iz 2008. godine, međutim ipak ne očekuje ozbiljnu recesiju poput te.
Goldmanov strateg za globalna tržišta objavio je istraživačku bilješku u kojoj ističe da su premije rizika na akcije naglo pale i sada su uglavnom na nivoima kakvi su bili neposredno prije finansijske krize. Premije rizika na akcije su inače dodatni prinos koji investitori očekuju od ulaganja u akcije u odnosu na sigurna ulaganja kao što su državne obveznice, kako bi kompenzovali veći rizik poslovanja.
Zbog kombinacije različitih okolnosti Openhajmer očekuje korekciju tržišta, ali ne predviđa njegov dugotrajan pad.
Slijedi li nam nova velika kriza?
Iako neki tržišni signali podsjećaju na period pred izbijanje posljednje velike globalne finansijske krize, postoje i značajne razlike u odnosu na 2007. godinu.
Naime, bilansi privatnog sektora – domaćinstava, kompanija i banaka – trenutno su relativno stabilni. Zbog toga mnogi analitičari aktuelnu situaciju više porede sa pucanjem dot-com balona početkom dvijehiljaditih nego sa finansijskom krizom iz 2008.
Dobit američkih kompanija takođe šalje pozitivne signale. Istraživanja Goldman Sachsa pokazuju da su globalne procjene zarada kompanija zapravo porasle od početka 2026. godine, što je istorijski gledano pozitivan signal. Prema prognozi ove investicione banke, američki BDP bi ove godine mogao da poraste oko 2,8 odsto, što takođe nije loš znak.
Dakle, situacija nije sjajna, ali nije ni toliko loša kao što je bila u osvit najveće finansijske krize u ovom vijeku.
Gdje investirati u ovakvim vremenima?
Openhajmer je širom svijeta poznat po prilično uspješnom predviđanju kretanja na globalnim tržištima. On je još 2024. godine upozoravao da je cijena američkih akcija previsoka i pozivao investitore da više ulažu na međunarodnim tržištima. Ta strategija se pokazala uspješnom jer su evropska i japanska tržišta snažno porasla dok su američke tehnološke akcije oslabile.
Kasnije, u novembru 2025, objavio je desetogodišnju prognozu prema kojoj bi indeks S&P 500 donosio prosječan godišnji prinos od samo 6,5 odsto – najmanji među velikim regionima – dok bi tržišta u razvoju mogla ostvarivati gotovo 11 odsto godišnje, slično koliko je S&P donosio nekada, bar nominalno.
Logično je da bi dešavanja na Bliskom Istoku mogla imati uticaj na berzansko poslovanje širom svijeta, pa i na pomenutu korpu akcija, kaže Openhajmer, i dodaje da geopolitički događaji obično dovode do prosječne korekcije od oko 6% na indeksu S&P 500 koja traje oko 18 dana prije stabilizacije tržišta.
Zato investitorima preporučuje široku diverzifikaciju i to po regionima, sektorima i vrstama imovine, što je strategija koju zagovara više od godinu dana i koja se do sada pokazala uspješnom.
Slabiji period za tehnološke akcije
Openhajmer prepoznaje i jedan zanimljiv trend – tehnološke akcije prolaze kroz jedan od najslabijih perioda relativnog učinka u posljednjih 50 godina.
Investitori su zabrinuti zbog velikih ulaganja u vještačku inteligenciju i mogućih promjena poslovnih modela softverskih kompanija. Zbog toga se smanjuje premija koju su tehnološke firme godinama imale na tržištu.
U ovom neobičnom preokretu, američke industrijske kompanije sa velikom imovinom sada se na berzi vrednuju više od tehnoloških kompanija koje imaju relativno malo materijalne imovine.
Izvor: Fortune
