Glavna direktorica za ulaganja u Raiffeisen Capital Managementu Karin Kunrath ocjenjuje da tržišta kapitala i dalje djeluju u turbulentnom okruženju, ali upozorava da idealni uslovi za ulaganje zapravo nikada ne postoje.
„I dalje živimo u turbulentnim vremenima. No, da li je okruženje ikada bilo makar približno savršeno?“, ističe Kunrath u komentaru tržišta kapitala.
Prema njenom mišljenju, različite krize posljednjih godina nijesu istorijska iznimka, već dio šireg obrasca sa kojim su se tržišta oduvijek suočavala. Ono što je danas drugačije jeste količina informacija i stalna izloženost negativnim naslovima, zbog čega se osjećaj neizvjesnosti dodatno pojačava.
Među promjenama koje su trajno obilježile tržišta kapitala, Kunrath izdvaja zaokret prema deglobalizaciji nakon decenija globalizacije, kao i novi talas ulaganja u vojno naoružavanje. Iako nepovoljni događaji mogu razočarati ulagače, smatra da ignorisanje problema nije rješenje.
„U izrazito konkurentnom okruženju kompanije svakodnevno moraju donositi odluke i prilagođavati se okolnostima, čak i u izuzetno zahtjevnim okolnostima kakvima danas svjedočimo“, navodi Kunrath.
Upravo sposobnost prilagođavanja, dodaje, omogućava kompanijama da ojačaju poslovanje, povećaju tržišni udio ili makar zadrže postojeću poziciju.
Raiffeisen Capital Management smatra da tržišta kapitala često ranije od šire javnosti prepoznaju važne industrijske trendove. Ti se trendovi postepeno uračunavaju u cijene finansijske imovine, pa se buduće promjene mogu naslutiti kroz kretanja pojedinih sektora.
Kao primjer navodi softverski sektor, koji je unutar rastuće IT industrije već od jeseni prošle godine zaostajao za tehnološkim indeksom i širim tržištem. Tek kasnije uticaj vještačke inteligencije na etablirane softverske kompanije postao je jedna od glavnih tema među ulagačima, posebno nakon prvih naznaka da bi nova generacija AI agenata mogla ponuditi jeftinije alternative postojećim rješenjima.
„Slično će se dogoditi i sa trenutno veoma popularnim proizvođačima poluprovodnika, koji zasad najviše profitiraju od velikih ulaganja u infrastrukturu za vještačku inteligenciju“, ocjenjuje Kunrath.
Prema njenom mišljenju, pažnja ulagača prije ili kasnije usmjeriće se prema nekoj novoj temi, a promjena tržišnih očekivanja ponovo će se odraziti na cijene akcija.
Kunrath ističe i da je posljednjih mjeseci porastao raskorak između snažnog razvoja vještačke inteligencije i negativnih ekonomskih posljedica sukoba u Persijskom zalivu. Ipak, rekordne dobiti tehnoloških kompanija zasad uspješno kompenzuju slabosti u drugim dijelovima ekonomije.
„Na osnovu naših temeljnih tržišnih pokazatelja i dalje zadržavamo blago povećanu izloženost akcijama“, poručuje Kunrath.
Kada je riječ o državnim obveznicama, Raiffeisen Capital Management i dalje prednost daje francuskim i njemačkim izdanjima, dok prema američkim državnim obveznicama ostaje oprezan. Australske državne obveznice takođe se navode kao jedno od privlačnih tržišta. Američke državne obveznice vide se kao zanimljiva opcija prije svega u odnosu na rizičnije obvezničke segmente, poput američkih visokoprinosnih obveznica i obveznica tržišta u nastajanju izdatih u stranim valutama.
Na tržištu korporativnih obveznica, prinosne razlike američkih visokoprinosnih izdanja i referentnih državnih obveznica ove godine najprije su se povećale za oko 100 baznih poena, a zatim ponovo smanjile, iako se temeljni pokazatelji nijesu bitnije promijenili. To, prema komentaru RCM-a, upućuje na tržište koje je snažno vođeno raspoloženjem ulagača i aktuelnim vijestima.
Trenutne cijene visokoprinosnih korporativnih obveznica ne signalizuju značajnije rizike neplaćanja, pogoršanja kreditnog kvaliteta ili problema s likvidnošću. Ipak, dok akcije i dalje imaju prostor za rast uz nastavak rasta korporativnih zarada, premije rizika na tržištu korporativnih obveznica već su veoma niske.
Kod obveznica tržišta u razvoju, Raiffeisen Capital Management zadržava oprezan stav. Ta klasa imovine nastavila je da ostvaruje dobre prinose nakon kratkotrajnog perioda slabosti početkom godine, a premije rizika ostale su blizu istorijski najnižih nivoa. Ipak, upravo zbog dosegnutih nivoa, u RCM-u smatraju da je potreban oprez.
Akcijska tržišta razvijenih zemalja posljednjih sedmica nastavila su da rastu, uprkos nepovoljnim vijestima vezanim za rat u Iranu. Glavni razlog otpornosti tržišta Kunrath vidi u očekivanom rastu korporativnih zarada. U takvom okruženju centralne banke mogle bi odgoditi dalje smanjenje kamatnih stopa ili čak razmotriti njihovo povećanje.
Iako se raspoloženje ulagača kratkoročno čini prilično optimističnim, očekivani rast zarada i dalje pruža podršku akcijskim tržištima. Zato Raiffeisen Capital Management prema akcijama zadržava umjereno pozitivan stav.
Akcije tržišta u razvoju takođe su se oporavile nakon rasprodaje podstaknute ratom u Iranu. Njihova relativna uspješnost u odnosu na razvijena tržišta i dalje ostaje izražena, što potvrđuje važnu ulogu Azije kao jednog od globalnih centara razvoja vještačke inteligencije. Vrednovanja na tržištima u razvoju, posmatrano i na nivou cijelih tržišta i pojedinih zemalja, i dalje su privlačnija nego u mnogim drugim regionima i upućuju na snažniji rast korporativnih zarada.
Na robnim tržištima kretanja su posljednjih mjeseci bila neujednačena. Nakon snažnog rasta početkom godine, cijene plemenitih metala su se stabilizovale. Geopolitička premija rizika u cijenama energenata djelimično se smanjila, dok su očekivanja snažnijeg globalnog ekonomskog rasta podržala cijene industrijskih metala.
Zaključak komentara Raiffeisen Capital Managementa mogao bi se svesti na poruku da tržišta ne čekaju savršene uslove. U svijetu u kojem se istovremeno preklapaju geopolitički rizici, tehnološke promjene, deglobalizacija i promjene kamatnog ciklusa, ključna prednost ostaje sposobnost prilagođavanja — i kompanija i ulagača.
(Seebiz)
