Ne nude sva tržišta isti odnos između rizika i prinosa.
Ova mapa prikazuje premije rizika na akcije širom svijeta – na osnovu procjena profesora Aswath Damodaran sa NYU. Ove premije predstavljaju dodatni prinos koji investitori zahtijevaju da bi ulagali u određenu zemlju, pri čemu veće vrijednosti ukazuju na veći percipirani rizik.
Razlike su izrazite. Dok se nekolicina stabilnih ekonomija nalazi u rasponu od 4–5%, zemlje suočene sa sukobima ili ekonomskim kolapsom mogu prelaziti 30%, što jasno pokazuje koliko se percepcija rizika razlikuje među globalnim tržištima.
Najrizičnije zemlje svijeta
Podaci se odnose na januar 2026. godine, uz napomenu da je za Tursku izvršeno ažuriranje u februaru.
Kako bi procijenio premiju investicionog rizika, Damodaran je posmatrao kreditni rejting svake zemlje i dodatnu kamatu koju investitori traže prilikom kreditiranja. Za zemlje bez dostupnih ili likvidnih državnih obveznica, procjena se zasnivala na razlikama u prinosima akcija dva indeksa tržišta u razvoju.
Kao završni korak, toj procjeni dodata je i premija rizika karakteristična za razvijena tržišta.
Najrizičnije zemlje su one pogođene ratovima, sankcijama i ekonomskim kolapsom. Bjelorusija, Liban, Sudan i Venecuela imaju najviše premije rizika na akcije – čak 30,9%.
Stanovnici Bjelorusije suočeni su s intenzivnom političkom represijom nakon spornih izbora 2020. godine. Liban se smatra propalom državom zbog kolapsa upravljanja i ekonomije, dok su na ulicama prisutne naoružane grupe.
U Sudanu od 2023. traje građanski rat koji je izazvao razornu humanitarnu krizu. Venecuela, s druge strane, ima dugogodišnju istoriju nestabilnosti – loše upravljanje naftnim sektorom i ekonomijom dovelo je nekada prosperitetnu zemlju u duboku krizu.
Kuba, Ukrajina, Sirija i Jemen, koje su takođe pogođene sukobima ili sankcijama, nalaze se u grupi zemalja sa premijom rizika od oko 19,8%.
Zemlje koje se smatraju sigurnijim za ulaganje
Među najsigurnijim zemljama nalaze se Kanada, Njemačka, Švajcarska, Singapur, Švedska i Nizozemska, sa premijama rizika od oko 4,2%. Investitori ih često posmatraju gotovo kao zamjenjive.
Sjedinjene Američke Države imaju nešto višu premiju od 4,5%, što može odražavati političku polarizaciju i veću volatilnost tržišta akcija. Početkom godine dominirale su priče o „prodaji Amerike“, usljed ekonomske neizvjesnosti, pitanja nezavisnosti Federalnih rezervi i slabljenja dolara.
Ipak, SAD su i dalje među samo 19 zemalja čija je premija rizika ispod 5%.
Evropa nije homogena. Južne zemlje, koje su bile snažno pogođene dužničkom krizom 2009. godine, imaju više premije rizika. Španija i Portugal su na oko 5,8%, Italija na 6,7%, dok je Grčka na 7,1%.
Kako investitori pristupaju rizičnijim tržištima
Samo određeni tipovi investitora spremni su na rizične opklade.
Na primjer, penzioni fondovi imaju nizak prag tolerancije na rizik, jer ulažu sredstva građana. Investicioni mandati često ograničavaju koliko sredstava može biti usmjereno ka tržištima u razvoju ili visokorizičnim strategijama.
U praksi, takvi investitori pristupaju rizičnijim tržištima indirektno, kroz diverzifikovane fondove, gdje mogu rasporediti i zaštititi svoje investicije.
Bez obzira na potencijalni prinos, investitori na tržištima u razvoju najčešće se fokusiraju na zemlje koje pokazuju znakove stabilnosti, ekonomskih i poslovnih reformi, kao i usklađenost sa dugoročnim globalnim trendovima.
