Globalna finansijska tržišta ulaze u fazu otrežnjenja nakon perioda snažnog rasta, uz sve izraženije sumnje u održivost dosadašnjeg investicionog narativa. Tehnološke akcije su prošle sedmice doživjele značajnu korekciju, uz pad NASDAQ-a od gotovo 5%, jer su visoke valuacije došle pod pritisak. Dodatni negativan signal bila je informacija da OpenAI razmatra odlaganje IPO-a za narednu godinu, što je uzdrmalo povjerenje u AI sektor. Fed je u međuvremenu poslao kratku i neodređenu poruku tržištu, uvodeći “stratešku dvosmislenost”, čime je dodatno povećana nesigurnost.
Posebno je stradao sektor poluprovodnika, i to uprkos impresivnim rezultatima Microna, čiji su prihodi porasli 346% na 41 milijardu dolara. Investitori sve više preispituju opravdanost ogromnih ulaganja u AI infrastrukturu, dok visoke kamatne stope dodatno opterećuju tržišta.
Na makro planu, PCE inflacija u SAD iznosi 6,5%, najviše od 2022, ali u skladu s očekivanjima. Pad cijena nafte ispod 70 dolara mogao bi ublažiti inflaciju, iako tržišta i dalje računaju na moguće povećanje kamatnih stopa već u septembru.
Na robnim i kripto tržištima vidljiv je jasan zaokret. Zlato je palo ispod 4.000 dolara, dok je bitcoin skliznuo ispod 60.000 dolara, čime je dodatno uzdrmana njegova percepcija “digitalnog zlata”. Analitičari ističu da se bitcoin sve više ponaša kao visoko volatilna tehnološka akcija, a ne kao sigurno utočište u kriznim vremenima. Institucionalni kapital se pritom povlači iz bitcoin ETF-ova i preusmjerava u američke državne obveznice s prinosima oko 4,5%, što dodatno pritiska kripto tržište.
Istovremeno, investitori postaju sve selektivniji – softverske kompanije gube privlačnost, dok potražnja za hardverom raste zbog razvoja AI infrastrukture. Apple je već najavio poskupljenja uređaja zbog rasta cijena komponenti, što dodatno potvrđuje pritiske u lancu snabdijevanja. Iako su tehnološki giganti nosili rast indeksa, mnoge kompanije bilježe oštre padove, poput Coinbasea (-69%), Oraclea i Salesforcea (po -57%), što ukazuje na širu ranjivost sektora.
U takvom okruženju kraj „bajke“ o bitcoinu kao digitalnom zlatu samo je simptom šire promjene – tržišta se vraćaju osnovama, a skupa, volatilna imovina sve teže opravdava svoju cijenu.
