Tokom protekle godine, Alphabet Inc. je od kompanije koja se bavi vještačkom inteligencijom postao jedina kompanija na tržištu s dominantnim pozicijama u gotovo svakom aspektu tehnologije. Sada je na korak da prestigne diva u području AI čipova, Nvidia Corp., kao najveću kompaniju na svijetu.
“Alphabet drži značajno mjesto u gotovo svakom ćošku AI ekosistema, a kombinacija svega što nudi stavlja ga u odličnu poziciju da bude najveći pobjednik vještačke inteligencije”, rekao je Luke O’Neill, glavni investicioni direktor u CooksonPeirce Wealth Managementu, koji posjeduje udjele u Alphabetu i Nvidiji.
Googleova matična firma zatvorila je trgovanje u petak s tržišnom kapitalizacijom od 4,8 biliona dolara. Nvidia je prošlog utorka bila ispod tog nivoa, ali trodnevni rast pred kraj nedjelje podigao ju je na 5,2 biliona dolara.
Razlika između njih dvije znatno se smanjila u posljednjih šest mjeseci, jer su akcije Alphabeta u padu, uključujući rast od 34 odsto u aprilu, najboljem mjesecu od 2004. Krajem oktobra tržišna kapitalizacija Nvidije iznosila je 4,9 biliona dolara, a Alphabetova je bila manja od 3,4 biliona dolara. Od tada je cijena akcija Alphabeta porasla za 43 odsto, dok je Nvidijina porasla za samo 6,3 odsto, zaostajući za indeksom S&P 500 i tehnološkim Nasdaq 100.
Ulagači kažu da je logično da će Alphabet na kraju preuzeti titulu najveće svjetske kompanije jer njegovi pipci dosežu do toliko važnih djelova tehnološke industrije i trgovine vještačkom inteligencijom.
Nvidia možda jeste lider u izgradnji čipova za vještačku inteligenciju, ali Alphabet ima konkurentski proizvod koji dobija na popularnosti. Takođe posjeduje niz ogromnih kompanija poput Google Searcha, Google Clouda, YouTubea i Wayma. Osim toga, Alphabetov Gemini AI model smatra se jednim od najboljih u industriji, a firma je značajan investitor u Anthropic, koji ima još jedan vodeći model – Claude.
“Nvidia je sjajna firma, ali ima potencijal da bude daleko cikličnija ako se potrošnja na vještačku inteligenciju uspori”, rekao je O’Neill. “Alphabet je toliko diverzifikovan da ako jedno poslovanje posustane, ostali mogu nadomjestiti zaostatak. Ne možete dobiti širi konkurentski rov nego što ga ima Alphabet, a čini se da je to najveća kompanija internet ere. Dakle, imalo bi smisla da bude najveća i sada.”
Alphabet je bio najvrednija akcija na tržištu početkom 2016. kada je nakratko nadmašio Apple. Krajem prošle nedjelje tržišna kapitalizacija Applea iznosila je 4,3 biliona dolara, a slijede Microsoft Corp. s 3,1 biliona dolara i Amazon.com Inc. s 2,9 biliona dolara.
Ova sezona zarade ponudila je demonstraciju kako se Alphabet pojavljuje kao istaknuti pobjednik među velikim tehnološkim kompanijama. “Ne samo da je zabilježio jači rast od očekivanog u poslovanju s pretraživanjem i klaudom, već su i TPU, AI čipovi kompanije, postali ključna atrakcija za kupce. Uskoro će biti dostupni klijentima Google Clouda za pokretanje u vlastitim data centrima”, rekao je izvršni direktor Sundar Pichai.
Očekuje se da će Alphabet ostvariti oko tri milijarde dolara prihoda od infrastrukture povezane s TPU-om u 2026. i 25 milijardi dolara u 2027, napisao je analitičar Citizensa Andrew Boone u bilješci klijentima 5. maja.
‘Sve što želite’
“Alphabet jednostavno ima sve što želite i zato su svi tako lagodni što ga posjeduju, jer ima toliko načina za pobjedu u okviru vještačke inteligencije”, rekao je Divyaunsh Divatia, istraživački analitičar u Janus Henderson Investorsu. “Sa pretraživanjem, čipovima, klaudom, YouTubeom i Geminijem, zarađuje iz toliko izvora. Još uvijek volim Nvidiju, koja ostaje vrlo jaka kompanija, ali je samo proizvođač čipova.”
Uspon Alphabeta označava zapanjujući preokret. Prije manje od godinu dana, investitori su odbacivali akcije jer se ključno poslovanje kompanije, poslovanje vezano za pretraživanje, smatralo potencijalnom žrtvom poremećaja uzrokovanog vještačkom inteligencijom. To je počelo da se mijenja kada je Alphabet počeo da uključuje vještačku inteligenciju u Google pretraživanja, a Gemini je postao jedan od najpopularnijih četbotova baziranih na vještačkoj inteligenciji.
Sada analitičari brzo povećavaju svoje procjene za zaradu. Tokom proteklog mjeseca, konsenzusna projekcija neto dobiti Alphabeta za 2026. porasla je za oko 19 odsto, a očekivanja za 2027. porasla su za više od sedam odsto, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
Uz to, produženje rasta dionica Alphabeta moglo bi biti teško, uprkos entuzijazmu Wall Streeta. Prosječna ciljana cijena analitičara u sljedećih 12 mjeseci iznosi oko 422 dolara, što je povećanje od 5,4 odsto u odnosu na zatvaranje u petak. To predstavlja priličnu promjenu za akciju koja je u prethodnih 12 mjeseci porasla za 160 odsto.
Naravno, postoji rizik da Gemini i druge vrhunske modele vještačke inteligencije prestignu konkurenti. Prošlogodišnje borbe s akcijama Alphabeta pokazuju koliko se brzo raspoloženje može promijeniti u eri vještačke inteligencije.
Dionicama Alphabeta trguje se po cijeni od 28 puta procijenjene zarade, što teško da se može nazvati rekordnom vrijednošću iz dot-com ere. Ali to je znatno iznad 10-godišnjeg prosjeka dionice od manje od 21, i otprilike oko najvišeg multiplikatora kompanije iz 2008. godine.
“Čak i ako ga više ne dobijamo za bescjenje, nije nerazumno misliti da može održati ili čak povećati ovaj multiplikator”, rekao je O’Neill iz CooksonPeircea. “Ne bismo oklijevali da ga kupimo za nove klijente.”
Kako bi to dodatno naglasio, pozvao se na citat Warren Buffett, koji je rekao da je “mnogo bolje kupiti divnu kompaniju po pristojnoj cijeni nego pristojnu kompaniju po odličnoj cijeni”. U implicitnoj podršci, Buffettov Berkshire Hathaway Inc. kupio je prošle godine udio u Alphabetu, što je rijetka tehnološka investicija za poznatog vrijednosnog investitora (engl. value investor).
“Čak i ako više nije onoliko jeftino, ovo je i dalje poštena cijena”, rekao je O’Neill. “Nesumnjivo je to divna kompanija.”
Izvor: Bloomberg Adria
