Deutsche Telekom AG razmatra potpuno spajanje sa svojom američkom podružnicom T-Mobile US Inc., u potezu koji bi mogao rezultirati najvećom javnom M&A transakcijom u istoriji, tvrde izvori upoznati sa situacijom.
Njemački telekom već drži oko 53 odsto udjela u T-Mobileu, ali se sada razmatra ambiciozniji korak – stvaranje nove holding kompanije koja bi ponudila otkup akcija obje kompanije i objedinjavanje poslovanja u jedinstvenu globalnu strukturu. Takva kompanija bila bi u zajedničkom vlasništvu postojećih akcionara, a potencijalno bi se istovremeno izlistala na američkoj i jednoj od vodećih evropskih berzi.
Cilj ovog poteza bio bi pojednostavljenje korporativne strukture i uklanjanje dugogodišnjeg diskonta u valuaciji koji pogađa Deutsche Telekom. Naime, uprkos tome što većinu profita generiše američki biznis, njemačka kompanija i dalje se trguje po nižim multiplikatorima od T-Mobilea. Spajanjem bi se taj jaz mogao smanjiti, uz stvaranje telekom diva sa većom finansijskom snagom i globalnim dometom.
Ako bi se realizovao, novi entitet mogao bi postati najveći svjetski operater po tržišnoj kapitalizaciji, nadmašivši i China Mobile Ltd..
Ipak, put do realizacije nije jednostavan. Razgovori su još u ranoj fazi, a ključna prepreka biće politička podrška u Njemačkoj i Sjedinjenim Državama. Njemačka vlada i razvojna banka KfW zajedno drže oko 28 odsto udjela u Deutsche Telekomu, što im daje značajan uticaj na strateške odluke.
Potencijalno spajanje moglo bi otvoriti i šira pitanja – od očuvanja radnih mjesta i operativne baze u Njemačkoj, do obaveza ulaganja na američkom tržištu. Uz to, geopolitičke tenzije između Washingtona i evropskih prijestonica dodatno komplikuju kontekst u kojem se ovakav dogovor razmatra.
Slične transatlantske strukture već su viđene u prošlosti. Primjera radi, spajanje Praxair Inc. i Linde AG sprovedeno je kroz holding kompaniju registrovanu u Irskoj, koja je poslužila kao neutralna jurisdikcija za realizaciju posla.
Za Deutsche Telekom, ovaj potez dolazi u trenutku kada kompanija već godinama pokušava da ojača svoju poziciju u SAD-u. Američki biznis postao je ključni generator vrijednosti, dok evropsko tržište ostaje opterećeno regulacijom i sporijim rastom.
Iako nema garancije da će do dogovora doći, sama činjenica da se ponovo razmatra ovakav scenario pokazuje koliko se globalna telekom industrija brzo konsoliduje – i koliko su evropski igrači pod pritiskom da pronađu način kako da pariraju američkim i kineskim gigantima.
