Tržišni i ekonomski poremećaji izazvani najavom carina na sav uvoz u SAD biće velika distrakcija za mali broj evropskih banaka uključenih u spajanja i akvizicije i mogli bi da zakomplikuju realizaciju tekućih poslova.
Mogao bi biti pogođen potez španske banke Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA od 12,3 milijarde eura za domaćeg rivala Banco de Sabadell SA i tri posla u Italiji — ponuda Banca Monte dei Paschi di Siena SpA od 13,3 milijarde eura za Mediobanca Banca di Credito Finanziario SpA, ponuda UniCredit SpA od 14 milijardi eura za Banco BPM i akvizicija Banca Popolare di Sondrio od strane BPER Banca za 4,3 milijarde eura, prenosi SP Global.
“Da vodim banku, imao bih preča posla nego da razmišljam o spajanju sa drugim bankama trenutno”, rekao je u intervjuu Sem Teodor, nezavisni bankarski analitičar. “Pobrinuo bih se da držim pod kontrolom posao koji već imam.”
Carine koje je 2. aprila najavio američki predsjednik Donald Tramp izazvale su masovnu rasprodaju akcija evropskih banaka i poremetile ekonomske projekcije za eurozonu i druga tržišta na kojima posluju evropske banke. Akcije evropskih banaka pale su za skoro 16% u danima nakon Trampove najave carina, prije nego što su nadoknadile dio tih gubitaka nakon njegovog djelimičnog preokreta 9. aprila, prema podacima S&P Europe BMI Banks Indexa.
Oštra rasprodaja akcija evropskih banaka odražavala je zabrinutost investitora zbog potencijalno negativnog uticaja carina na profitabilnost i kvalitet aktive zajmodavaca.
Zabrinutosti izazvane carinama će vjerovatno uticati na to kako banke gledaju na nedavno najavljene transakcije i druge potencijalne prilike za organski rast, rekao je u mejlu Marko Troiano, šef finansijskih institucija u Scope Ratings.
“S pogoršanjem izgleda za kvalitet aktive i širenjem neizvjesnosti, menadžment timovi banaka mogu postati oprezniji [u vezi sa poslovima spajanja i akvizicija]”, rekao je Troiano.
Neke od banaka koje su meta tekućih poslova navele su neizvjesnost stvorenu carinama kao dodatno opravdanje za svoj otpor preuzimanju. Generalni direktor Mediobanca Alberto Nagel rekao je da pogoršani makroekonomski uslovi stvoreni carinama čine nedostatke spajanja sa Monte dei Paschi očiglednijim, prema izvještaju Rojtersa.
Akcije italijanskih banaka bile su među najteže pogođenima tokom nedavne rasprodaje. Italija je 2024. godine bila treći najveći izvoznik u SAD po obimu u Evropskoj uniji, sa 64,76 milijardi eura. Premijerka Đorđa Meloni i vodeći poslovni lobi zemlje ranije ovog mjeseca upozorili su da će američke carine ozbiljno uticati na italijanski izvoz i ionako oslabljenu ekonomiju.
‘Pojačano ispitivanje’
Nova analiza osnova tekućih ponuda vjerovatno je u toku od strane ponuđača, meta i akcionara, rekao je u mejlu Benoa Žerar, lider za strategiju i transakcije finansijskih usluga za EMEIA u EY.
“Kako najave američkih carina nastavljaju da utiču na tržišno i investitorsko raspoloženje, očekuje se povećan oprez kada je riječ o spajanjima i akvizicijama, barem kratkoročno, uz pojačano ispitivanje logike posla i potencijala za stvaranje vrijednosti”, rekao je Žerar.
Nastaviti po planu
Ipak, tekući poslovi u Evropi trebalo bi da imaju dovoljno čvrstu osnovu da prežive trenutnu nestabilnost na tržištima i sumnje u pogledu putanje rasta eurozone, rekla je u intervjuu Andrea Kostanco, potpredsjednica za finansijske institucije u rejting agenciji Morningstar DBRS.
“Performanse finansijskih tržišta nakon objave čine okruženje izuzetno neizvjesnim”, rekla je Kostanco. “Ali naše je mišljenje da, pod uslovom da su ove ponude najavljene sa nekom vrstom strateške i industrijske logike, potencijalni kupci će vjerovatno nastaviti i sprovesti transakciju.”
Struktura svih akcija predloženih poslova u Italiji i Španiji takođe bi trebalo da ublaži uticaj rasprodaje akcija evropskih banaka na predložene poslove, dodala je Kostanco.
“Ako pogledate performanse evropskih banaka, a posebno italijanskih banaka u ovim spajanjima i akvizicijama, ne vidite značajne razlike u kretanju cijena akcija banaka od objave carina”, rekla je Kostanco. “S obzirom na to da je ovo uticalo na sve akcije banaka, očekivali bismo da kurs zamjene ponuđene akcije za akciju neće imati značajan uticaj.”
Moguće su neke promjene u strukturi predloženih poslova ako akcije banaka pretrpe daljnje gubitke. “Ako cijene akcija nastave da padaju, ali banke ostanu uvjerene u svoje fundamentalne vrijednosti, to bi moglo učiniti gotovinske poslove privlačnijim”, rekao je Troiano.
Značajni padovi mogli bi čak otvoriti mogućnost za druge poslove spajanja i akvizicija, rekla je u mejlu Nurija Alvarez, analitičarka za bankarske akcije u madridskoj firmi za investicione usluge Renta 4 Banco.
“Ne vidim kolaps cijena akcija kao problem za spajanja i akvizicije”, rekla je Alvarez. “Pad cijena akcija mogao bi biti više prilika nego prepreka.”
Rekordi u prvom kvartalu
Cijene akcija evropskih banaka zabilježile su izvanredan početak 2025. godine prije objave carina. Indeks S&P Europe BMI Banks porastao je za više od trećine na svom vrhuncu u prvom kvartalu, jer su investitori reagovali na pozitivne prognoze za ekonomiju eurozone usred predloženog ublažavanja njemačke fiskalne politike i poboljšanih prinosa za zajmodavce.
Eurozona se suočava sa carinom od 10% na većinu izvoza u SAD nakon Trampove odluke da na 90 dana odloži svoje prvobitne recipročne carine od 20% na ovaj blok. Sektori uključujući automobilsku industriju, čelik i aluminijum suočavaju se sa višim carinama od 25%. SAD su takođe uvele carinu od 10% na uvoz iz Velike Britanije.
Carina od 10% na većinu izvoza iz EU u SAD smanjila bi BDP eurozone za oko 0,2%, prema britanskoj konsultantskoj kući Capital Economics. Ali šteta bi mogla biti veća zbog “kolebljivosti” američke administracije, što doprinosi ionako visokom nivou neizvjesnosti, dodaje se.
Nedostatak vidljivosti za evropske banke i investitore čini bilo kakve dodatne poteze spajanja i akvizicija evropskih banaka izvan onih koji su trenutno u toku vrlo malo vjerovatnim, rekao je Kostanco.
“Ne očekujem da ću vidjeti povećanje ovakvih transakcija dok ne dobijemo dodatnu jasnoću u vezi sa carinama i reakcijom Evropske unije”, rekao je on. “Dok god ova neizvjesnost traje, obično nije dobra za investicije.”
(SP Global)
