Predsjednik Federalnih rezervi Džerom Pauel u utorak je sugerisao da se centralna banka približava tački u kojoj će prestati da smanjuje veličinu svojih obveznica, ali nije dao dugoročne naznake o tome u kom će pravcu ići kamatne stope.
Govoreći na konferenciji Nacionalnog udruženja za poslovnu ekonomiju u Filadelfiji, Pauel je predstavio izlaganje o tome gdje se Fed nalazi sa „kvantitativnim pooštravanjem“, odnosno naporima da se smanji više od šest biliona dolara vrijednosnih papira koje drži u svojoj bilanci.
Iako nije naveo konkretan datum kada će program biti okončan, rekao je da postoje naznake da se Fed približava svom cilju „obilnih“ rezervi dostupnih bankama.
„Naš dugogodišnji plan je da zaustavimo odljev bilansa kada su rezerve nešto iznad nivoa koji smatramo usklađenim sa uslovima obilnih rezervi“, rekao je Pauel u pripremljenim napomenama.
„Možda ćemo se približiti toj tački u narednim mjesecima i pažljivo pratimo širok spektar pokazatelja kako bismo donijeli ovu odluku.“
Iako su pitanja bilansa u središtu monetarne politike, ona imaju veliki značaj i za finansijska tržišta.
Kada su finansijski uslovi zategnuti, Fed cilja na „obilne“ rezerve kako bi banke imale pristup likvidnosti i mogle održavati privredu u pogonu. Kako se uslovi mijenjaju, Fed cilja na „dovoljne“ rezerve — korak niži — kako bi spriječio da previše kapitala kruži kroz sistem.
"/>Tokom pandemije kovida, centralna banka je agresivno kupovala državne obveznice i hipotekarne vrijednosne papire, povećavajući bilans na skoro devet biliona dolara.
Od sredine 2022. godine, Fed postepeno dozvoljava da prihodi od dospjelih vrijednosnih papira napuštaju bilans, čime se efektivno pooštrava jedan segment monetarne politike. Pitanje je bilo koliko daleko Fed treba da ide, a Pauelovi komentari ukazuju na to da je kraj tog procesa blizu.
Napomenuo je da su se „počeli pojavljivati neki znaci da se uslovi likvidnosti postepeno pooštravaju“ i da bi to moglo signalizirati kako bi dalje smanjenje rezervi moglo da ometa rast. Međutim, dodao je i da Fed nema planove da se vrati na veličinu bilansa prije kovida, koja je iznosila oko četiri biliona dolara.
U vezi s tim, Pauel je izrazio zabrinutost zbog činjenice da Fed nastavlja da plaća kamate na bankarske rezerve.
