Dionice tehnoloških divova iz grupe Mag 7 pod pritiskom su zbog najavljenih novih kotacija

Nakon više od dvije decenije tokom kojih se broj izdatih akcija na američkom tržištu kapitala smanjivao, ponajviše zbog otkupa sopstvenih dionica, sada se otvara novo poglavlje. Na berzu bi mogla izaći neka od najpoznatijih i najbrže rastućih tehnoloških kompanija današnjice, među kojima su SpaceX, OpenAI i Anthropic. Riječ je o kompanijama koje snažno utiču na razvoj vještačke inteligencije, svemirske industrije i tehnologija koje će obilježiti naredne godine, naveo je za Delo.si Radivoj Pregelj, Triglav Investments.

Prva i vjerovatno najveća javna ponuda očekuje se ovih dana, 12. juna. Muskovo poslovno carstvo, koje obuhvata kompaniju za proizvodnju svemirskih letjelica SpaceX, satelitsku mrežu Starlink, platformu vještačke inteligencije xAI i društvenu mrežu X, procjenjuje se na oko 1.750 milijardi dolara. U oktobru bi, prema najavama, mogle uslijediti kotacije Anthropica i OpenAI-ja, čija bi ukupna vrijednost mogla biti približna vrijednosti SpaceX-a.

To znači da bi se samo zahvaljujući ovim novim kompanijama tržišna kapitalizacija američkog tržišta ove godine mogla uvećati za oko 3.500 milijardi dolara. Poređenja radi, kapitalizacija američkog indeksa S&P 500 trenutno iznosi oko 62.000 milijardi dolara, pa bi nove dionice činile približno pet odsto vrijednosti tog indeksa.

SpaceX bi javnom ponudom, zapravo, trebalo da prikupi oko 86 milijardi dolara svježeg kapitala, namijenjenog finansiranju razvojnih projekata, prije svega podatkovnih centara. Prvi podaci ukazuju na izuzetno veliko interesovanje investitora. Među zainteresovanima su veliki globalni igrači poput BlackRocka i Fidelityja, arapski državni fondovi, ali i kineski mali investitori, koji, iako ne mogu direktno ulagati u ove dionice, traže alternativne načine da do njih dođu.

U početnoj fazi na berzi će se naći svega oko pet odsto akcija ovih kompanija. Međutim, kada naredne godine istekne moratorijum za dio postojećih investitora, očekuje se da će se broj dionica dostupnih za slobodnu trgovinu znatno povećati.

U roku od pet, odnosno petnaest dana, dionice bi trebalo da budu uključene u indekse Nasdaq i FTSE, što bi moglo otvoriti dodatnu tražnju vrijednu oko 14 milijardi dolara. Za ulazak u indeks S&P 500, SpaceX će ipak morati da sačeka još godinu i da ispuni uslov profitabilnosti. Taj uslov nije beznačajan, jer kompanija trenutno ostvaruje oko 18 milijardi dolara prihoda, dok istovremeno bilježi gotovo pet milijardi dolara gubitka.

Zbog toga su valuacije veoma zahtjevne. Sam odnos cijene i prihoda iznosi izuzetno visokih 100. Analitičari sadašnje vrednovanje opravdavaju zbirom procijenjenih vrijednosti pojedinačnih djelova poslovanja. Otprilike polovina vrijednosti pripisuje se satelitskom sistemu Starlink, trećina platformi vještačke inteligencije xAI, dok se ostatak odnosi na raketni program, čija se dugoročna vizija u velikoj mjeri oslanja na ideju kolonizacije Marsa.

Investiciona banka Goldman Sachs, koja vodi javnu ponudu, procjenjuje da bi kompanija za pet godina mogla ostvarivati slobodni novčani tok od 72 milijarde dolara. Ipak, uz ovako visoka očekivanja i napregnute pokazatelje, prostor za razočaranje nije mali. Slična dinamika već je viđena kod Tesle, pa je najrealnije očekivati izraženu volatilnost cijene dionice.

Zbivanja na berzi neće biti zanimljiva samo zbog SpaceX-a. Velika pažnja biće usmjerena i na ostale tehnološke gigante, naročito na kompanije iz grupe Mag 7. U danima uoči najavljene kotacije ove kompanije su zajedno izgubile oko hiljadu milijardi dolara tržišne vrijednosti. Jedan od razloga za to mogle su biti prodaje investitora koji žele da preusmjere kapital u nove tehnološke kompanije.

S druge strane, nove emisije dionica SpaceX-a, OpenAI-ja, Anthropica i Googlea ukupno bi mogle vrijedjeti oko 400 milijardi dolara.

Zbog svega toga, 2026. bi mogla ostati upamćena kao godina u kojoj je nova generacija tehnoloških kompanija snažno zakoračila na svjetska tržišta kapitala. Ako su prethodnu deceniju obilježili Apple, Microsoft, Nvidia i Amazon, naredne godine mogle bi donijeti uspon novih imena. Za investitore to znači širi izbor ulaganja, više mogućnosti i početak novog investicionog ciklusa, koji će prije svega pokretati razvoj vještačke inteligencije i naprednih tehnologija.

Radivoj Pregelj, Triglav Investments, za Delo.si