Prošlo je šest sedmica od najveće inicijalne javne ponude u istoriji. SpaceX je 12. juna bio glavna tema na Wall Streetu, kada je prikupio 85,7 milijardi dolara, čime je gotovo utrostručio dotadašnji rekord najvećeg IPO-a, postavljen kada je saudijski naftni gigant Saudi Aramco prikupio 29,4 milijarde dolara.
Međutim, euforija oko IPO-a na Wall Streetu brzo splasne, a stvarnost može pogoditi i najpopularnije akcije. Nakon što je 16. juna tokom trgovanja dostigla vrhunac od 225,64 dolara po akciji, cijena akcije SpaceX-a do danas je pala 45 odsto.
Neki investitori će to nesumnjivo smatrati prilikom za kupovinu, imajući u vidu Muskov dosadašnji uspjeh u Tesli, kao i činjenicu da SpaceX posluje u dva trenutno najatraktivnija sektora na Wall Streetu – vještačkoj inteligenciji i svemirskoj ekonomiji. Međutim, istorijski obrasci ukazuju na mogućnost daljeg pada vrijednosti akcije.
Prije svega, insajderi SpaceX-a, odnosno njegovi vodeći rukovodioci, članovi uprave i rani investitori, mogli bi ostvariti najveći transfer bogatstva u istoriji. Već za nekoliko sedmica većina njih moći će da proda dio svojih akcija malim investitorima.
Dok veliki broj novoizlistanih kompanija primjenjuje period zabrane prodaje akcija od 180 dana, tokom kojeg insajderi ne smiju da prodaju svoje udjele, SpaceX je uveo postepeni i ubrzani raspored otključavanja akcija, koji počinje samo dva dana nakon objavljivanja prvih kvartalnih rezultata. Trenutno se procjenjuje da će SpaceX najnovije kvartalne rezultate objaviti 6. avgusta.
Nastavak pada akcije
Prema procjenama analitičara, broj akcija u slobodnom prometu povećavaće se svakih nekoliko sedmica sve do sredine decembra, što će dodatno vršiti pritisak na pad njihove cijene. Iako nije neuobičajeno da investitori visoko vrednuju kompanije koje predvode tehnološke revolucije, vrednovanje SpaceX-a izaziva zabrinutost.
Nijedna kompanija koja je predvodila neku veliku tehnološku inovaciju nije dugoročno uspjela da održi odnos cijene i prihoda iznad 30. Akcijama SpaceX-a trenutno se trguje po vrijednosti koja je 42 puta veća od očekivanih ovogodišnjih prihoda, prema konsenzusnim procjenama analitičara sa Wall Streeta. Drugim riječima, cijena akcije trebalo bi da padne još gotovo 30 odsto kako bi se spustila ispod nivoa koji su se u prošlosti smatrali obilježjima tržišnog balona.
Osim toga, kompanija još nije ni blizu stabilne profitabilnosti, dok njen kapitalno intenzivan poslovni model ostavlja veoma malo prostora za greške ili kašnjenja.
U prospektu za IPO SpaceX je takođe jasno naveo da će, uz sredstva prikupljena javnom ponudom, za finansiranje širenja infrastrukture za vještačku inteligenciju i drugih korporativnih inicijativa koristiti i zaduživanje, kao i izdavanje novih akcija.
Manje od dvije sedmice nakon izlaska na berzu, kompanija je izdala obveznice u vrijednosti od 25 milijardi dolara, sa rokovima dospijeća od 2031. do 2056. godine. Cijena tih obveznica od izdavanja kontinuirano pada, što ukazuje na zabrinutost njihovih vlasnika da SpaceX možda neće moći da ispuni svoje obaveze.
Istovremeno, svako novo izdavanje akcija razvodnilo bi udjele postojećih akcionara. Budući da SpaceX ulaže ogromna sredstva u izgradnju data centara za vještačku inteligenciju, gotovo je izvjesno da će kompanija nastaviti da prikuplja kapital na način koji će stvarati pritisak na cijenu njenih akcija.
(Lidermedia.hr)
