Kako se približavamo novoj godini, investitori preispituju milijarde potrošene na AI infrastrukturu – glavnog pokretača rasta cijena američkih akcija u 2025. godini – dok se američka ekonomija suočava s pritiscima rasta cijena i nezaposlenosti.
Uprkos tim potencijalnim nepovoljnim okolnostima, pad kamatnih stopa u 2026. mogao bi da podrži relativno otporne korporativne profite.
Hajde da pogledamo šta stručnjaci kažu o ovim suprotstavljenim dinamikama i njihovom uticaju na različite investicione klase u 2026. godini.
S&P 500 u 2026: Očekuju se umjereni prinosi
Nakon dvije uzastopne godine dvocifrenih dobitaka, indeks S&P 500 je na putu ka još jednoj profitabilnoj godini. Ayako Yoshioka, direktorica portfeljskog savjetovanja u kompaniji Wealth Enhancement, navela je da je prosječan godišnji prinos S&P 500 od oko 7% razumno očekivanje za 2026. godinu.
„Očekuje se da će rast zarade naredne godine biti veći od 12%“, objasnila je Yoshioka, ali je dodala da „povišene valuacije i dalje predstavljaju razlog za zabrinutost“. Ciljani prinos od 7% ostavlja prostor za blago smanjenje procjena vrijednosti.
Yoshioka takođe očekuje određeni stepen volatilnosti tokom naredne godine, „jer se tema vještačke inteligencije i dalje intenzivno razmatra“. Debata je usmjerena na pitanje da li su akcije povezane sa vještačkom inteligencijom adekvatno vrednovane, s obzirom na potencijal ove tehnologije da transformiše poslovne prakse u brojnim industrijama.
Male i srednje kompanije mogle bi nadmašiti tržište u 2026.
Indeksi malih kompanija S&P 600 i srednje tržišne kapitalizacije S&P 400 zaostajali su za velikim kompanijama tokom 2023, 2024. i 2025. godine – uprkos nekim prognozama da će manje kompanije zablistati u 2025.
Najmanje dva stručnjaka smatraju da bi investitori u male i srednje kompanije konačno mogli biti nagrađeni u 2026. Yoshioka je istakla da se „očekuje rast zarade od 18% za S&P 600 u 2025. godini i da su procjene vrijednosti razumnije“ u poređenju sa velikim kompanijama. Takođe je naglasila da bi stabilizacija kamatnih stopa naredne godine mogla podstaći veći obim spajanja i akvizicija, što bi išlo u korist manjim kompanijama.
David Rosenstrock, direktor u Wharton Wealth Planningu, složio se s tim stavom. Dodao je da bi akcije malih i srednjih kompanija u sektoru tehnologije i finansija mogle imati snažnu godinu, vođene rastom zarade. Finansijski sektor bi mogao imati koristi od „inovacija i strmije krive prinosa, što bi trebalo da poboljša neto kamatnu maržu“, objasnio je Rosenstrock.
Vještačka inteligencija i digitalne inovacije takođe bi mogle biti ključni pokretači rasta, dodao je.
Međunarodne akcije djeluju obećavajuće u 2026.
Prema Critu Thomasu, globalnom tržišnom strategu u kompaniji Touchstone Investments, očekuje se da će međunarodna zarada u 2026. rasti po visokim jednocifrenim stopama. Kao razlog za optimizam naveo je snažne cijene akcija i profite evropskih banaka. Kratkoročni uslovi u Ujedinjenom Kraljevstvu su zabrinjavajući, ali niske procjene vrijednosti mogu pružiti određenu zaštitu, pa čak i potencijal za rast.
„Razvijena međunarodna tržišta akcija nude dugoročne prednosti“, rekao je Thomas, „uključujući niže valuacije, veće dividendne prinose, potencijalne povoljne valutne efekte i manju zavisnost od uskog kruga američkih kompanija sa velikom tržišnom kapitalizacijom.“
Zlato će nastaviti rast
Cijena zlata je tokom 2025. godine porasla za više od 50%, zahvaljujući geopolitičkim tenzijama, snažnoj potražnji centralnih banaka i globalnoj ekonomskoj neizvjesnosti. Paul Williams, izvršni direktor dobavljača zlatnih poluga Solomon Global, očekuje da će ovi faktori ostati snažni i u 2026. godini. Drugim riječima, istorijski rast cijene zlata vjerovatno će se nastaviti.
„Očekujemo da će plemeniti metal nastaviti uzlazni trend i dostići cijenu od 5.000 dolara po unci do kraja 2026. godine“, rekao je Williams.
Sličnog su mišljenja i drugi analitičari. Istraživači Bank of America i HSBC-a takođe su prognozirali da će zlato dostići 5.000 dolara po unci do kraja naredne godine, dok Goldman Sachs cilja cijenu zlata na kraju godine od 4.900 dolara po unci.
