Tragom negativnog učinka Wall Streeta ove godine, pad cijene bilježe i dionice Tesle, premda je minus u ovom slučaju znatno izraženiji. Tesla je od početka godine, u svega nepuna tri mjeseca, izgubila čak četvrtinu tržišne kapitalizacije (naspram bitno podnošljivijih -2% za S&P 500 u istom periodu). To samo po sebi i nije previše neobično s obzirom na to da je riječ o vrlo specifičnoj kompaniji pod vođstvom osebujnog lidera, koju karakteriše iznadprosječno širok raspon oscilacija cijene dionica. Ulagači su u velikoj mjeri već navikli na dramatične uspone i padove, iako se u ovom slučaju čak ni smjer kretanja, a kamoli intenzitet korekcije, nimalo ne uklapa u nadasve optimistične prošlogodišnje projekcije.
Sigurna opklada
Elon Musk visoko kotira (barem zasad) u novoj garnituri koja se u januaru uselila u Bijelu kuću, a upravo je ta činjenica poslužila kao katalizator optimističnih očekivanja, isprovociravši dramatičan rast cijene dionica u trenutku kada je postalo vrlo izvjesno da će američki birači omogućiti povratak Donalda Trumpa u Bijelu kuću (izbori su održani 5. novembra). Tesla se u tom trenutku naprosto činila kao vrlo sigurna opklada. Zaista, od tada do sredine decembra prošle godine, vrijednost kompanije doslovno se udvostručila, dostigavši 1,4 biliona dolara. Međutim, izdašan rast je u međuvremenu potpuno anuliran. Još konkretnije, tržišna kapitalizacija kompanije doslovno je prepolovljena. Stvari bi vjerovatno izgledale još i gore da Elon Musk, uprkos brojnim obavezama, nije uspio naći malo vremena i za dioničare, bodreći ih pričom o “svijetloj budućnosti”.
“Ne rješavajte se svojih dionica”, poručio je Musk okupljenim zaposlenima Tesle prošle sedmice, govoreći o “turbulentnim vremenima koja ne utiču na svijetle perspektive kompanije”. To je bilo dovoljno za novu eksploziju optimizma i dvocifreni rast cijene početkom ove sedmice. Kao i obično, riječi ohrabrenja najvećeg pojedinačnog dioničara naišle su na odobravanje hordi Muskovih pristalica, koji viziju svog idola ne dovode u pitanje. Za mnoge od njih, korekcija nije ništa drugo do odlična prilika za kupovinu, a procjene J.P. Morgana govore o milijardama dolara svježeg kapitala koje su mali investitori uložili u drugoj polovini marta.
Njih ne brine nekakva kriza povjerenja, za razliku od skeptika koje muče brojna pitanja i problematične činjenice. Jedna od njih svakako je i aktivnost čelnih ljudi kompanije, koji su posljednjih mjeseci, suprotno savjetima šefa, agresivno prodavali dionice. Podaci koje su članovi Uprave i Nadzornog odbora dužni objavljivati nisu prošli neopaženo i nemoguće ih je uklopiti u optimistična očekivanja malih igrača. U nepunih pet mjeseci, od početka novembra do danas, insajderi Tesle prodali su dionice u ukupnoj vrijednosti od 450 miliona dolara. Otprilike četvrtina tog iznosa odnosi se na samog Elona Muska, dok je njegov brat Kimbal unovčio još pedesetak miliona dolara vrijednosti dionica.
Raskorak s prošlošću
Navedene brojke znatno odudaraju od prethodne statistike – prosjek za prvih deset mjeseci prošle godine iznosio je osam miliona dolara (šest miliona dolara mjesečno bila je prosječna vrijednost prodatih dionica od strane insajdera kompanije tokom 2023. godine). Drugim riječima, nedavne rasprodaje dionica koje su sproveli vodeći ljudi kompanije dramatično odudaraju od uobičajenog obrasca.
Naravno, tržišna vrijednost dionica u prvom je redu funkcija kretanja cijene, a poplava naloga za prodaju iniciranih od strane insajdera “poklopila” se upravo s intenziviranjem pozitivnog trenda, što bi moglo objasniti stotine miliona dolara prodatih dionica. Možda u nekim drugim okolnostima, ali ne i u ovom slučaju, jer podaci o količini prodatih dionica takođe ukazuju na ogroman odmak od uobičajene prakse. Konkretno, insajderi su tokom 2023. godine prodali 270 hiljada dionica, a u prvih deset mjeseci prošle godine ukupno 420 hiljada dionica, dok je u posljednjih pet mjeseci taj broj porastao na vrtoglavih 1,2 miliona dionica.
To je, istini za volju, još uvijek prilično marginalna pozicija u vlasničkoj strukturi, s obzirom na to da Musk, kao najveći dioničar, kontroliše više od 400 miliona dionica. Ipak, u poređenju s raspoloženjem vatrenih obožavalaca Elona Muska, koji i dalje masovno kupuju dionice Tesle, ovo ukazuje na bitno drugačiji stav ljudi na vodećim pozicijama u kompaniji.
Izostanak povjerenja
Nijedan od njih nije ni pomislio kupiti dionice na otvorenom tržištu i konkretizovati brojne verbalne izljeve optimizma – nijednom u posljednje dvije godine. Za nijednog od njih duboka korekcija nije poslužila kao odlična prilika za jeftinu kupovinu, ali su zato mnogi među njima zaključili kako je drastičan rast zapravo odlična prilika za prodaju. I to nedugo nakon što su “u dobroj vjeri i u interesu kompanije” sebi odobrili vrlo izdašne kompenzacione pakete, koje je sud naknadno (u januaru ove godine) znatno modificirao, primoravši ih da vrate 277 miliona dolara gotovine, kao i više od pola milijarde dolara vrijednosti dodijeljenih opcija.
Sve navedeno dalo je novi zamah brojnim spekulacijama o latentnom sukobu interesa – neizbježnoj temi kada je Tesla u pitanju. No, za većinu pristalica, kao i do sada, to ne predstavlja nikakav problem.
