Prošle sedmice, generalno u finansijskom svijetu, pa tako i u ovom dijelu koji se odnosi na berzovne robe, sve se vrtjelo oko američkog dolara kao i nadolazećeg sastanka FED-a te špekulacija o tome hoće li doći do novog smanjenja kamatne stope ili ne. Za sada tržište djeluje uvjereno, poduprto dijelom statističkih podataka, da će do smanjenja doći.
Štaviše, očekivanja su da će FED ove sedmice sniziti kamatnu stopu za 25 baznih bodova, a očekuju se još dva do tri smanjenja sljedeće godine. Tu su još i napetosti i neizvjesnosti oko situacije u Ukrajini i Venezueli, koje utiču na tržišta. Jer baš kao što bi mir donio veći protok poljoprivrednih proizvoda iz Ukrajine, pomorski rat u Crnom moru mogao bi dovesti do smanjenja ponude, a tržišta su to odmah registrovala.
Prema podacima, proizvodna aktivnost bila je slaba u novembru u većem dijelu Evrope i u najvećim azijskim ekonomijama. Slabost i dalje odražava nisku domaću potražnju i carinsku neizvjesnost. Proizvodna aktivnost smanjila se u EU u novembru, pri čemu su kompanije otpuštale radnike najvećom stopom u zadnjih sedam mjeseci, dok su nove narudžbe u Njemačkoj pale najbržim tempom u zadnjih 10 mjeseci.
Povećana konkurencija iz Kine takođe je bila faktor za mnoge evropske proizvođače. Službeni indeks menadžera nabavke u proizvodnji u Kini smanjio se u novembru osmi mjesec zaredom.
Srebro oborilo rekorde
Srebro je opet u fokusu tržišta i trenutno je „vruća roba“, a u petak je zatvorilo trgovanje s porastom od 2,04 posto, dosegnuvši nivo od 59,32 dolara po unci, što je rekord svih vremena.
Između nedostatka fizičkog proizvoda, rastuće potražnje za naoružanjem, nedostatka temeljne imovine za podupiranje derivata i devalvacije kupovne moći fiat valute, ovaj plemeniti metal je na putu uspjeha, barem u kratkoročnom i srednjoročnom razdoblju. Sljedeći potez srebra mogao bi biti rast do nivoa od 75 $/oz ili uzimanje profita i pad na nivo od 40 $/oz zbog njegove volatilnosti.
Snažna potražnja za naftom
Sa sirovom naftom Brent na početku nove sedmice trguje se na nivou od oko 63,5 $/bbl, što je blizu najvišeg nivoa u više od dvije sedmice, podržane geopolitičkom neizvjesnošću i očekivanjima smanjenja kamatnih stopa u SAD-u.
Mirovni pregovori s Ukrajinom zastali su usred neriješenih pitanja oko bezbjednosnih garancija Kijeva i teritorija pod ruskom okupacijom, što čvrsto drži sankcije na ruski izvoz energije na snazi. To se događa usred nastavka ukrajinskih napada na rusku energetsku infrastrukturu.
Tržišta su takođe bila napeta zbog mogućnosti američke vojne intervencije u Venezueli, a Rystad Energy upozorio je da bi svaka eskalacija mogla ugroziti 1,1 milion barela dnevno proizvodnje nafte u zemlji. Procjenjuje se da Venezuela posjeduje 303 milijarde barela dokazanih rezervi nafte – najveće na planetu, premašujući 267 milijardi Saudijske Arabije i ekvivalentno otprilike 17 posto globalnih rezervi.
Osim toga, očekuje se da će američki FED ove sedmice smanjiti stope, što bi moglo podstaći ekonomsku aktivnost i povećati potražnju za gorivom. Trgovci sada s nestrpljenjem iščekuju mjesečne izvještaje o tržištu od EIA-e i OPEC+, koji će biti objavljeni kasnije ove sedmice, za dalji uvid u globalne trendove ponude i potražnje.
Rekordni izvoz američkog LNG-a
Terminske cijene evropskog prirodnog gasa TTF pale su na 28 €/MWh početkom decembra, što je najniži nivo od aprila 2024., produživši pad od više od sedam posto u novembru. Cijene su pod pritiskom jer su pregovori o prekidu vatre između Ukrajine i Rusije pod vodstvom SAD-a povećali izglede za kraj trogodišnjeg rata i potencijalno ublažavanje sankcija EU-a ruskoj energiji.
Rekordan izvoz američkog LNG-a takođe je pomogao u kontroli cijena u Aziji i Evropi, dok su protoci norveškim gasovodima ostali stabilni. U međuvremenu, potražnja za LNG-om u Aziji je smanjena, a vremenske prognoze ukazuju na toplije temperature nego inače u većem dijelu Evrope, što sugeriše da će potražnja za grijanjem ostati niska.
Žitarice prvi put premašuju 3 milijarde tona
Agri trgovci u svom fokusu će imati vremenske prilike u Južnoj Americi, snažan američki izvoz, pad nivoa rijeka u SAD-u i optimistične sezonske događaje u decembru, posebno u sektoru stoke, pamuka i kukuruza. Osim dolara, agri tržištima ne pomaže baš ni slaba brazilska valuta, real, koji je pao za 2,5 posto u petak nakon što je Jair Bolsonaro podržao svog sina Flávia, umjesto tržišno naklonjenog guvernera São Paula Tarcísija de Freitasa, kao desničarskog predsjedničkog kandidata za nadolazeće izbore. Tržišta su to shvatila kao udarac reformskim očekivanjima. Kada brazilski real oslabi, Brazil postaje cjenovno konkurentniji nad SAD-om u soji, šećeru i drugom izvozu, a SAD trenutno pokušavaju prodati višak soje u Kinu. Stoga možemo reći — pad reala znači pad agri robe.
FAO je sada revidirao svoju prognozu za globalnu proizvodnju žitarica u 2025. naviše na tri milijarde – 3.003 miliona tona, što znači da se očekuje da će globalna proizvodnja prvi put premašiti granicu od tri milijarde tona.
Trgovci žitaricama već su dugo svjesni da su glavne zemlje proizvođačice na sjevernoj i južnoj hemisferi imale rekordne žetve, što se jasno odražava na slabim cijenama većine roba. Suša u jugoistočnoj Evropi drastično je smanjila žetvu suncokreta tamo i rezultirala visokim cijenama ovog proizvoda. Međutim, to je bio isključivo regionalni fenomen.
Rusija procjenjuje žetvu 2025. na 135 miliona tona žitarica, uključujući 90 miliona tona pšenice. Istovremeno, Ukrajina procjenjuje žetvu 2025: kukuruza na 32 miliona tona, 6 miliona tona više u poređenju s 2024., od čega je 25 miliona tona dostupno za izvoz; pšenice na 22,5 miliona tona, isto kao i 2024., od čega je 16,5 miliona tona dostupno za izvoz; suncokreta na 11,5 miliona tona, što je pad od 1,3 miliona tona u poređenju s 2024.; soje na 5 miliona tona, što je pad od 1,8 miliona tona u poređenju s 2024.; te uljane repice na 3,2 miliona tona, što je pad od 0,6 miliona tona u poređenju s 2024.
Treba znati da isporuke kukuruza iz Ukrajine, od početka ove sezone, iznose 4 miliona tona, u poređenju sa 7,6 miliona tona prije 12 mjeseci. Ni vrijeme ne pomaže. Žetva kukuruza je završena samo na 78 posto, što je pad od 17 posto u odnosu na prije 12 mjeseci.
Kritični minerali
Energetska tranzicija je nemoguća bez kritičnih minerala. Litij, kobalt, bakar, nikal, mangan, cink i grafit su okosnica baterija, električnih vozila, vjetroturbina i solarnih panela. No, proizvodnja je visoko koncentrisana u samo nekoliko zemalja.
Na primjer:
– kobalt – 74 posto dolazi iz DR Konga;
– prirodni grafit – 74 posto iz Kine;
– litij – 36 posto iz Australije, 23 posto iz Čilea;
– mangan – 35 posto iz Južne Afrike, 22 posto iz Gabona;
– nikal – 58 posto iz Indonezije;
– bakar – 23 posto iz Čilea, 15 posto iz DR Konga;
– cink – 33 posto iz Kine.
To znači da je povećan rizik na dobavne lance. Prekomjerna zavisnost o pojedinačnim dobavljačima izlaže industriju geopolitičkim šokovima, a zbog geopolitike i trgovine minerali postaju strateški poput nafte i gasa. Optimisti će reći da su rudarstvo, prerada i recikliranje ključni sektori rasta i nove investicione prilike. Izazov će biti u održivosti. Odgovorno iskorišćavanje energije odrediće pobjednike i gubitnike u ovom novom superciklusu roba.
Budućnost energetske tranzicije nijesu samo vjetroelektrane ili električna vozila – već se radi o osiguravanju minerala koji ih omogućavaju. Kontrola resursa znači kontrola energije u budućnosti.
Cijene bakra i dalje rastu
Terminske cijene bakra u SAD-u približavaju se nivou od 12 hiljada $/t, dosegnuvši najviše nivoe u više od četiri mjeseca usred kontinuiranih poremećaja u snabdijevanju, dok je veliko povlačenje metala iz skladišta LME prošle sedmice podstaklo nagađanja o smanjenju ponude. Te su poteze potaknuli rastući strahovi da će SAD sljedeće godine najaviti namete na rafinirani bakar.
U međuvremenu, Ivanhoe Mines je ranije ove sedmice smanjio svoju prognozu proizvodnje za operaciju Kamoa-Kakula u DR Kongo, dok je Glencore smanjio svoj cilj proizvodnje za 2026. Nasuprot tome, Rio Tinto je povećao svoju prognozu proizvodnje za 2025., navodeći ubrzani razvoj događaja u svom rudniku Oyu Tolgoi u Mongoliji.
