Prije tri mjeseca, Oracle je imenovao Claya Magouyrka i Mikea Siciliju za nove izvršne direktore. Njihov početak bio je izuzetno težak.
Akcije Oraclea pale su za 30% tokom ovog tromjesečja. Sa još četiri trgovačka dana do kraja perioda, dionica je na putu da zabilježi najveći pad još od 2001. godine i pucanja dot-com balona, prenosi Seebiz.eu..
Investitori su postali skeptični u pogledu sposobnosti proizvođača softvera za baze podataka da otvori dodatne farme servera za ChatGPT operatera OpenAI, koji je u septembru pristao da potroši više od 300 milijardi dolara kroz saradnju s Oracleom.
Slabiji rezultati
Ranije ovog mjeseca, Oracle je objavio kvartalne prihode i slobodan novčani tok koji su bili ispod očekivanja. Na konferencijskom pozivu povodom objave rezultata, novoimenovani finansijski direktor Doug Kehring najavio je kapitalne izdatke od 50 milijardi dolara u fiskalnoj 2026. godini, što je 43% više u odnosu na plan iz septembra i duplo više nego ukupno godinu ranije. Pored toga, Oracle planira čak 248 milijardi dolara u dugoročnim zakupima kako bi povećao kapacitete cloud usluga, uz izgradnju novih data-centara.
Takva ekspanzija zahtijeva ogromno zaduživanje. U septembru je Oracle prikupio 18 milijardi dolara prodajom jumbo obveznica, što predstavlja jedno od najvećih izdanja duga ikada u tehnološkoj industriji. Kehring je na pozivu s investitorima obećao da će kompanija zadržati investicioni kreditni rejting. Ipak, pojedini skeptični ulagači klade se na suprotno, što je dovelo do rasta cijena kreditnih zamjena (CDS) na Oracleov dug.
„S obzirom na to da Oracle već jedva zadržava investicioni rejting, zabrinuti smo zbog njegove sposobnosti da ispuni ove obaveze bez restrukturiranja ugovora s OpenAI-jem“, naveli su analitičari kompanije D.A. Davidson u bilješci klijentima od 12. decembra. Njihova preporuka za akciju je zadržavanje.
Oracle je odbio da komentariše.
Mandat Magouyrka i Sicilije započeo je u trenutku istorijskog optimizma.
Otprilike dvije sedmice prije nego što su preuzeli funkcije od Safre Catz, Oracle je objavio zaostatak ugovorenih prihoda od 359%, u velikoj mjeri povezan s obavezom OpenAI-ja. Taj sporazum predstavljao je veliku podršku za Oracle, koji je bio izostavljen sa Gartnerove liste pet najvećih pružalaca cloud infrastrukture po prihodima za 2024. godinu.
Nakon objave sporazuma s OpenAI-jem 10. septembra, akcije Oraclea porasle su za gotovo 36%, što je treći najveći rast od inicijalne javne ponude kompanije 1986. godine. Akcije su dostigle dnevni rekord od 345,72 dolara.
„Smatrali smo da je cijena od 340 dolara zastrašujuća“, rekao je Zachary Lountzis, potpredsjednik kompanije Lountzis Asset Management, u intervjuu. Prema regulatornim podnescima, Lountzis je 30. septembra posjedovao 25 miliona dolara u Oracleovim akcijama.
Sve se vrti oko Ellisona
Od tada je vrijednost akcije pala za 43%, a u srijedu je zatvorena na 197,49 dolara, iako je prošlog petka zabilježen rast nakon što je TikTok saopštio da je pristao da proda dio svog američkog poslovanja Oracleu i drugim investitorima. Oracle već godinama pruža cloud usluge TikToku.
Lountzis je rekao da je njegov tim prvi put kupio Oracleove akcije 2020. godine, kada su se trgovale ispod 60 dolara. Zadržali su udio tokom nedavnih uspona i padova, a u prvom kvartalu ove godine kupili su dodatnih oko 30.000 akcija.
„Naša filozofija je da nam ne smeta kratkoročna precijenjenost ako se fundamentalna ekonomija poslovanja nije promijenila, a to je bio slučaj s Oracleom“, rekao je Lountzis. „Nismo smatrali da se ekonomija poslovanja promijenila, uprkos uglavnom pozitivnim vijestima. Smatram da je pad sa 340 na 180 dolara zapravo bila vrlo zdrava korekcija.“
Za Lountzisa, veliki dio povjerenja u kompaniju zasniva se na Larryju Ellisonu, koji je osnovao Oracle 1977. godine i koji je danas druga najbogatija osoba na svijetu, prema Bloombergu.
„Bankrotirali biste četrdeset puta da ste se kladili protiv Larryja u posljednjih 50 godina“, rekao je Lountzis. „On vidi budućnost.“
U oktobru su Sicilia, Magouyrk i Kehring predstavili viziju znatno brže rastućeg Oraclea, s projekcijom da prihodi porastu na 225 milijardi dolara u fiskalnoj 2030. godini, sa 57 milijardi dolara u fiskalnoj 2025. godini. Većina tog rasta trebalo bi da dođe iz infrastrukture za vještačku inteligenciju, sa Nvidijinim grafičkim procesorima u središtu strategije.
Investitori zabrinuti
Međutim, dok je Magouyrk poručivao analitičarima da se pripreme za „hiperrast“, takva ekspanzija dolazi nauštrb profitabilnosti, budući da Oracleovo osnovno softversko poslovanje ima znatno veće marže.
U fiskalnoj 2021. godini, Oracleova bruto marža iznosila je 77%. Analitičari koje je anketirao FactSet očekuju da će ona pasti na oko 49% do 2030. godine, uz ukupni negativni slobodni novčani tok od oko 34 milijarde dolara tokom narednih pet godina, prije nego što ponovo postane pozitivan 2029.
Eric Lynch, generalni direktor kompanije Suncoast Equity Management sa Floride, rekao je da investitorima nije lako da se pomire s Oracleovim planovima.
„Četiri ili pet godina je veoma dug period“, rekao je Lynch. „To jednostavno ne odgovara našoj investicionoj disciplini.“
Lynch je takođe izrazio zabrinutost zbog velike zavisnosti Oraclea od OpenAI-ja, koji ubrzano troši gotovinu i već se obavezao na više od 1,4 biliona dolara ukupnih projekata i ulaganja u oblasti vještačke inteligencije, prenosi Seebiz.eu.
