Ova je godina na tržištima iznjedrila brojne paradokse. Kako je moguće da su berzanski indeksi na rekordnim nivoima, dok cijene zlata takođe nezaustavljivo rastu?
Da li je entuzijazam za vještačku inteligenciju otišao predaleko? Šta bi najviše moglo obilježiti 2026. godinu? Može li Fed ubrzati ili pokvariti rast?
Indeksi su visoki uglavnom zbog upornosti (momentuma) nekolicine tehnoloških divova, dok šire tržište ne prati istom snagom. Nedostatak euforije zapravo je dobra vijest – znači da nijesmo u fazi iracionalnog pretjerivanja. Analitičari procjenjuju da je ovaj oprez posljedica visokih procjena i neizvjesnosti oko toga koliko će dugo ulaganja tehnoloških divova održavati privredni rast pozitivnim. Tržište je „umorno“, ali se, s druge strane, zbog nedostatka profitabilnijih alternativa, i dalje drži akcija.
Srebro i bakar – metali budućnosti
Ali je više nego očigledno da se investitori drže i plemenitih metala, što je znak opšteg nepovjerenja, a u posljednje vrijeme posebno nepovjerenja prema ulaganjima u dolar. Rast cijena roba nije samo igranje na sigurno, već strukturni pomak. Zlato raste zbog geopolitičkih tenzija i nepovjerenja u neodrživost rastućih nacionalnih dugova. Priča je drugačija kada je riječ o srebru i bakru – to su „metali budućnosti“. Analitičari ističu da bez bakra nema zelene tranzicije ni podatkovnih centara za vještačku inteligenciju. Ponuda (rudnici) jednostavno ne može da prati potražnju. Investitori zato ne kupuju samo sigurnost, već se klade na fizički nedostatak sirovina koje su ključne za funkcionisanje moderne tehnologije.
Visoka ulaganja u vještačku inteligenciju moraće se opravdati
U posljednjim mjesecima ove godine bilo je mnogo straha da je sektor vještačke inteligencije u balonu, a mnoge su akcije zapravo već doživjele mini-krah. Oracle je, na primjer, pao za gotovo 50 odsto u odnosu na svoj rekord. Da li je ovo više prilika za kupovinu (došlo je do oporavka u posljednjoj sedmici – cijena akcija Oraclea skočila je za 10 odsto) ili upozorenje da je zabava gotova? Teško je reći da li je zabava gotova, ali se muzika promijenila. Prelazimo iz faze hajpa u fazu izvršenja. Kompanije sada moraju da opravdaju visoka ulaganja u AI opremu stvarnim profitom, a to se neće dogoditi preko noći. Investitori i analitičari očekuju selekciju: kompanije koje grade infrastrukturu (čipovi, energija) vjerovatno će nastaviti da rastu, dok će one sa naduvanim obećanjima bez poslovnih modela biti strogo kažnjene.
Šta možemo očekivati od naredne godine?
Mnogo se govori da će glavni izazov biti „fiskalna matematika“. Kako će države finansirati svoje dugove uz i dalje visoke kamatne stope, a da pritom ne uguše rast. Učesnici na tržištu očekuju da će Fed biti manje agresivan u smanjenju kamatnih stopa u 2026. nego što tržište priželjkuje, jer inflacija ostaje iznad dva odsto. Uticaj Feda i dalje će biti značajan, ali će se fokus sve više preusmjeravati na profitabilnost kompanija, a ne samo na rast prihoda. Ako profit ne raste, Fed neće moći da spriječi korekciju na tržištima samo monetarnom politikom.
Izvor: Seebiz.eu
