Nedavni finansijski slom First Brandsa, jednog od najvećih svjetskih dobavljača autodijelova, ali i njegovog hipotekarnog kreditora, kompanije Tricolor, oba sa sjedištem u SAD-u, privukli su pojačanu pažnju velikih „igrača“ i regulatora na svjetskom finansijskom tržištu kao mogući signali nove globalne finansijske krize.
U oba pomenuta slučaja, naime, povjeriocima je uspješno prikrivena stvarna finansijska slika kompanija. Posebno zabrinjava to što su bili primijenjeni svi regulatorni okviri i napori koji su pojačani nakon globalne krize iz 2008. godine. „Epicentar“ nove afere ne bi bio u bankarskom, već u „realnom“ sektoru. Jedna od „žrtava“ finansijskog brodoloma Tricolora je i najveća svjetska investiciona banka JPMorgan, koja je prijavila „značajnu finansijsku izloženost“ u tom slučaju.
„Vidjeli smo i primijetili da ima više prevara, posebno u kreditiranju zasnovanom na imovini. Neki ljudi misle da je prevara kanarinac u rudniku uglja. To znači da, ako dužnici postanu prevaranti, to znači da su iscrpili sve druge mogućnosti“, komentarisao je za američki poslovni portal Cityam.com Filippo Gori, jedan od čelnika sektora za globalno bankarstvo JPMorgana.
Sagledavajući širu sliku pojedinačnih bankrota izazvanih prevarantskim bilansima, Gori se pita: „Može li to biti rano upozorenje da se ekonomski ciklus okreće?“ Koliko je, dodao je, idiosinkratičnih događaja potrebno prije nego što to postane trend?
„To je pitanje koje sebi postavljamo. Čini se da sve ide dobro, ali moramo biti oprezni jer će stvari doći do kraja“, zaključio je Gori. Njegovi komentari nadovezuju se na istup guvernera britanske Centralne banke Andrewa Baileya povodom fijaska First Brandsa i Tricolora.
„Kanarci u rudniku“, metafora ranog upozorenja problema
Bailey je u govoru u Domu lordova britanskog parlamenta izrazio uvjerenje da bi pomenuti slučajevi „mogli biti upozorenje na mnogo veće finansijske probleme koji dolaze“. I britanski guverner je pomenuo metaforu „kanarinca u rudniku“, koju je poslovni svijet preuzeo iz rudarstva. Kanarinci su se koristili u rudnicima za rano otkrivanje prisustva eksplozivnih gasova poput metana.
„Ne želim da zvučim previše zloslutno u ovom trenutku. Govore li nam ovi slučajevi nešto temeljnije o sektoru privatnih finansija i privatne imovine? Kada govorimo o načinu na koji su se odobravali krediti privatnim kompanijama, sve je počelo onim što se nekada nazivalo rezanjem, dijeljenjem i tranširanjem kreditnih struktura. Prije finansijske krize obično počinju da se oglašavaju alarmi upozorenja“, poručio je Bailey.
Njegova zamjenica Sarah Breeden izrazila je uvjerenje da „poslovanje First Brandsa i Tricolora karakterišu visoka zaduženost, netransparentnost, složenost i slabi standardi procjene rizika“.
Prema nezvaničnim informacijama u britanskim medijima koje su uslijedile nakon pomenutih istupa Baileya i Breeden, Centralna banka u Velikoj Britaniji podvrgnuće tamošnji privatni sektor stres-testu, kako bi se utvrdilo stvarno stanje njegovih finansija.
"/>Do „loma“ u First Brandsu, sa sjedištem u Rochesteru u saveznoj državi Mičigen, prošle jeseni je došlo zbog protivljenja akcionara novom planu zaduživanja kompanije. Za one koji nijesu upućeni, kompanija se između 2018. i 2022. godine zadužila oko pet milijardi dolara zbog dvadesetak akvizicija na tržištu. Nakon što su akcionari praktično iskazali nepovjerenje menadžmentu, uprava First Brandsa pokrenula je postupak bankrota. Prema medijskim izvještajima, dug kompanije dostigao je 11,6 milijardi dolara. Vlasnici su istovremeno stavili na prodaju imovinu First Brandsa, nudeći investitorima novu priliku za razvoj kompanije na sjevernoameričkom tržištu autodijelova vrijednom 400 milijardi dolara.
Kolaterali koji to zapravo nijesu
I u Tricoloru je stečajni postupak pokrenut na zahtjev same kompanije. Prema podacima američkog Ministarstva pravde, kompanija je upravljala imovinom od 2,2 milijarde dolara. Prema istom izvoru, u prijavljenoj imovini Tricolora oko 800 miliona dolara nije bilo pokriveno kolateralima u skladu sa zakonskim propisima. Zbog toga je tužilaštvo savezne države Njujork podiglo optužnicu protiv više direktora Tricolora, uključujući izvršnog direktora i osnivača Danijela Chua. Njemu, prema saopštenju američkog ministarstva, prijeti doživotna zatvorska kazna.
„Tricolor je više puta lagao bankama i drugim kreditorima, uključujući falsifikovanje podataka o auto-kreditima i dvostruko davanje kolaterala. Prevara je postala sastavni dio poslovne strategije Tricolora. Nastali kolaps od milijardu dolara nanio je štetu bankama, investitorima, zaposlenima i kupcima. Takođe potkopava povjerenje u naš finansijski sistem. Građani Njujorka i svi Amerikanci žele da se ugase kriminalna preduzeća koja nastavljaju sa takvim praksama, a njihovi lideri izvedu pred pravdu – bilo da su na našim ulicama ili na našim tržištima“, izjavio je državni tužilac Jay Clayton.
Prema tvrdnjama CNN-a, Tricolor je, između ostalog, poslovni rast bazirao na kreditiranju kupaca automobila koji ne samo da nijesu imali nikakvu kreditnu dokumentaciju, već ni lična dokumenta, poput ilegalnih imigranata.
Smještajući bankrot Tricolora u širi kontekst američkog regulatornog okvira i poslovanja na tamošnjem tržištu, Ashok Bahtia iz ugledne advokatske kuće Neuberger & Berman podsjeća da je bilo znakova upozorenja da bi se nešto ovakvo moglo dogoditi, poput kombinovanja zastupništava i finansiranja, što je, kako ističe, umanjivalo transparentnost poslovanja Tricolora.
„Tu su i neuobičajeno visoke stope naplate nenaplaćenih kredita, usko vlasništvo i sponzorstvo, što je pružalo ograničen nadzor. Sektor hartija od vrijednosti obezbijeđenih imovinom na tržištu u cjelini posebno je porastao sa prosječnog nenaplaćenog iznosa od 702 milijarde dolara u periodu od 2013. do 2020. godine na gotovo 900 milijardi dolara u avgustu 2025. godine, prema podacima Bank of America. Kako ciklus napreduje, sve više upitnih kredita ima tendenciju da se umnožava, posebno ako ekonomija oslabi i uslovi kreditiranja se pooštre“, ocjenjuje Bahtia, piše Novac.
Iako, zaključuju u Neuberger & Bermanu, slika neizmirenih obaveza u SAD-u ostaje umjerena, kreditni rizik je u porastu, prenosi Financa.ba.
