Federalne rezerve u srijedu su odobrile široko očekivano smanjenje kamatne stope i signalizirale da su još dva na putu prije kraja godine, jer se zabrinutost zbog američkog tržišta rada pojačala.
Federalni odbor za otvoreno tržište snizio je svoju referentnu kamatnu stopu za preko noći za četvrtinu procentnog poena, što je signaliziralo manje neslaganja nego što je Wall Street očekivao. Odluka stavlja kamatnu stopu za preko noći u raspon između 4,00% i 4,25%.
Miran jedini protiv
Novoimenovani guverner Stephen Miran bio je jedini član koji je glasao protiv smanjenja za četvrtinu poena, umjesto toga zalažući se za smanjenje za pola poena.
Guverneri Michelle Bowman i Christopher Waller, koji su razmatrani zbog mogućih dodatnih neslaganja, oboje su glasali za smanjenje od 25 baznih poena. Sve ih je imenovao predsjednik Donald Trump, koji je pritiskao Fed da smanji ne samo svoje tradicionalne poteze za četvrtinu poena, već da brzo i agresivno snizi kamatnu stopu.
U izjavi nakon sastanka, odbor je ponovo okarakterisao ekonomsku aktivnost kao „umjerenu“, ali je dodao formulaciju u kojoj se navodi da se „rast radnih mjesta usporio“ te primijetio da je inflacija „porasla i ostala donekle povišena“. Niži rast zaposlenosti i viša inflacija dovode u sukob dvostruke ciljeve FED-a – stabilne cijene i punu zaposlenost.
„Neizvjesnost oko ekonomskih izgleda ostaje povišena“, navodi se u izjavi. „Odbor je pozoran na rizike za obje strane svog dvostrukog mandata i smatra da su rizici pada zaposlenosti porasli.“
Uz odluku o kamatnoj stopi, zvaničnici su u svom pomno praćenom „tačkastom dijagramu“ individualnih očekivanja ukazali na još dva smanjenja prije kraja godine. Međutim, mreža je pokazala veliku razinu nejednakosti, s jednom tačkom, moguće Miranovom, koja ukazuje na ukupno 1,25 procentnih poena dodatnih smanjenja ove godine.
Dijagram se radi anonimno, s jednom tačkom za svakog učesnika sastanka, ali Miran se zalaže za mnogo niže kamatne stope. Devet od 19 učesnika naznačilo je samo još jedno smanjenje ove godine, dok je 10 vidjelo dva, što bi ukazivalo na pomake na sastancima u oktobru i decembru. Jedan zvaničnik nije želio nikakva smanjenja, uključujući i srijedu.
Sve bliže nivou od tri posto
Grafikon je ukazivao na jedno smanjenje u 2026, znatno sporije od trenutnih tržišnih očekivanja od tri. Trgovci su u potpunosti uračunali pomak ove sedmice. Zvaničnici su takođe naznačili još jedno smanjenje u 2027, kako se Fed približava dugoročnoj neutralnoj stopi od 3%. Pola tuceta zvaničnika vidjelo je dugoročnu stopu ispod medijanske neutralne razine.
Projekcije objavljene nakon sastanka o opštim ekonomskim uslovima predviđale su nešto brži ekonomski rast od junskih projekcija, dok su izgledi za nezaposlenost i inflaciju ostali nepromijenjeni.
Zapanjujući nivo političke drame prethodio je sastanku, posebno za instituciju koja obično posluje tiho i s malo glasova protivljenja.
Prije godinu dana, uprkos sličnim zabrinutostima da bi postepeni rast stope nezaposlenosti mogao signalizirati širu slabost, FOMC je odobrio veliko smanjenje od pola poena za koje je Trump rekao da je politički motivisano kako bi se uticalo na predsjedničke izbore u korist njegove demokratske protivnice, Kamale Harris.
Trumpovo miješanje u rad FED-a i Miranovo imenovanje podstakli su pitanja o tradicionalnoj nezavisnosti koju je centralna banka imala od političkog uticaja. Miran je takođe otvoreno kritikovao predsjednika Jeromea Powella i njegove kolege te se uglavnom smatra lojalnim glasom predsjednika i njegovom zahtjevu za znatno nižim kamatnim stopama.
Predsjednik je rekao da su niže kamatne stope potrebne kako bi se ojačalo posustalo tržište nekretnina i smanjili troškovi finansiranja državnog duga.
Ove sedmice postojao je dodatni sloj političke intrige jer je sud spriječio Trumpa da smijeni guvernerku Lisu Cook, imenovanu od strane bivšeg predsjednika Joea Bidena. Bijela kuća optužila je Cook za hipotekarnu prevaru koja uključuje savezne kredite koje je primila za kuće koje je kupila, iako nije podignuta optužnica.
Cook je bila među onima koji su se pridružili većini u glasanju za pomak od četvrt poena.
Nedavni signali pokazali su da je ekonomski rast i dalje solidan, a potrošnja premašuje prognoze, iako je tržište rada bilo sporna tačka.
Što se tiče zapošljavanja, stopa nezaposlenosti dostigla je 4,3% u avgustu, što je i dalje relativno nisko prema istorijskim standardima, ali najviše od oktobra 2021. Stvaranje radnih mjesta ove godine stagnira, a nedavno ažuriranje Zavoda za statistiku rada pokazalo je da je ekonomija stvorila skoro milion manje radnih mjesta nego što je prvobitno prijavljeno u 12-mjesečnom periodu prije marta 2025.
Guverner Waller posebno je izrazio zabrinutost da bi Fed trebalo da ublaži politiku sada kako bi spriječio buduće probleme na tržištu rada. Njegovo ime se takođe spominje među kandidatima za Powellovog nasljednika, čiji mandat ističe u maju 2026.
