Tržište akcija ostvarilo je snažne povrate u 2024., ostvarivši 23% i zabilježivši dvije uzastopne godine s više od 20% povrata.
To je prilično impresivno, s obzirom na to da je istorijski prosječan godišnji povrat indeksa S&P 500 bliži 10%. Ali upamtite, ti povrati odražavaju dobitke u širokom spektru akcija, koje obuhvataju različite dijelove tržišta. Zanimljivo je da su neki sektori ostvarili čak i veće povrate.
Na primjer, posebno su dobro nagrađeni oni koji su bili dovoljno pametni da zanemare skeptike i ulože novac u tehnološki sektor. iShares Technology ETF (XLK) ostvario je povrat od nevjerovatnih 30,25% u 2024.
Naravno, prošlost ne garantuje budućnost, pa se investitori s pravom pitaju može li tehnologija nastaviti uspješnim putem ili postoji li drugo mjesto gdje mogu uložiti svoj teško zarađeni novac.
Goldman Sachs analizira podatke i odabira najbolje sektore za 2025.
Istraživački tim Goldman Sachsa nedavno je pokrenuo sektorski model za američke akcije, koji preporučuje “visoko pouzdane” prekomjerne vrijednosti na osnovu vjerovatnoće da jednako ponderisani sektor nadmaši jednako ponderisani S&P 500 za pet procentnih poena ili više tokom sljedećih šest mjeseci.
Njegov model obično sugeriše da bi tri sektora trebalo da imaju preveliku težinu u narednih šest mjeseci.
Do sada su rezultati modela intrigantni. Posljednji test pokazao je da je nadmašio S&P 500 za šestomjesečni prosjek od 8% od 2004. godine.
Naravno, ovo testiranje pretpostavlja savršeno predviđanje ulaznih podataka modela, kao što su makroekonomske varijable, uključujući ekonomski rast. Ipak, to su snažni prinosi.
Prekomjerni sektorski ponderi Goldman Sachsa za 2025. mogli bi na sličan način donijeti dobitke, ali Goldman priznaje da postoje izazovi u predviđanju ovogodišnjih vjerovatnih dobitnika. Mnogo bi moglo zavisiti o ekonomskom rastu.
Ekonomisti kompanije predviđaju “iznad trenda i konsenzusa američki ekonomski rast, koji, zajedno s potencijalnim promjenama fiskalne politike, generalno podržava ciklično držanje.”
Međutim, oni takođe očekuju da će ekonomski rast blago usporiti, a akcije su vjerovatno već ukalkulisale izuzetno optimističnu pozadinu rasta. Uostalom, akcije nisu jeftine nakon protekle dvije godine prevelikih povrata.
Šta kažu izgledi za ovu godinu?
Kao dio svoje analize, Goldmanov tim dao je svoje projekcije za niz različitih makroekonomskih podataka:
Sektorski model Goldman Sachsa uključuje:
- Makro podaci: ekonomski rast, nezaposlenost, kamatne stope, trgovinski ponderisani američki dolar i cijene nafte.
- Osnovni podaci: Konsenzusni rast zarade, profitne marže i povrat kapitala.
- Vrednovanje: cijena prema zaradi (P/E), cijena prema knjigovodstvu (P/B), vrijednost preduzeća prema zaradi prije kamata, poreza, amortizacije i deprecijacije (EV/EBITDA) i vrijednost preduzeća prema prodaji (EV/prodaja).
Na osnovu ovih podataka, analitičari Goldman Sachsa preporučuju preferenciju za sljedeće sektore u portfeljima:
- Materijali
- Softver i usluge
- Zdravstvena zaštita
- Komunalni sektor
- Nekretnine
Najpouzdaniji izbori modela su sektori Materijala i Softvera i usluga.
Softver fokusiran na AI
Što se tiče softvera, iShares Technology Software ETF (IGV) ostvario je povrat od 23,41% u 2024. godini.
Unutar softverskih akcija prošle godine postojao je širok raspon rezultata između dobitnika i gubitnika. Dok je nivo vrednovanja trenutno visok (softverom se trguje s premijom od 68% u odnosu na S&P 500), Goldman Sachs naglašava da:
- Predviđa se rast EPS-a za industriju od 10% u 2025. i 14% u 2026.;
- Grupa ima dugoročnu procijenjenu stopu rasta od 14%;
- Sektor ima najveći povrat na kapital (31%) i neto maržu (28%) među svim S&P 500 sektorima.
Rast ulaganja u AI vjerovatno će dodatno podstaći dobitke u softverskim akcijama tokom 2025. godine.
(Izvor: Seebiz)
